“最快三個月、最晚半年，神州專車就要爭到市場第一,，將徹底改寫國內(nèi)專車市場現(xiàn)有的競爭格局,。”2015年1月28日，當(dāng)神州高調(diào)宣布正式進軍專車市場時，神州租車董事會主席兼CEO陸正耀曾放言：將不設(shè)上限地“燒錢”參戰(zhàn)專車市場爭奪老大之位。（見2015年3月《理財周報》《神州陸正耀瞄準(zhǔn)專車 豪言半年拿第一市 值破300億》報道）
然而,，一年又近三個月后的今天，神州非但沒有如愿成為“專車老大”,，反而在滴滴,、Uber和易到的大戰(zhàn)硝煙中，被轟得“遍體鱗傷”迅速邊緣化,，并開始四處謀求融資“保命”,。 眼下，隨著國內(nèi)專車引領(lǐng)者易到用車的強勢逆襲,，專車市場上以滴滴,、Uber、易到“三分天下”的格局已初步形成,，而市場留給神州這位“后來者”的機會已經(jīng)所剩無幾,。 更讓神州憂心的是，在“Beat U”,、“冇一例”等系列惡評如潮的營銷活動后,，不僅眾多消費者“卸載抵制”開始對其“偽共享經(jīng)濟”模式唾棄，而且投資者亦以“用腳投票”形式,，紛紛拋售其股份,。 優(yōu)車業(yè)務(wù)前景不明 公司治理問題受質(zhì)疑 4月12日晚，神州租車宣布,，公司CEO陸正耀和COO錢治亞已辭職，加入專車服務(wù)神州優(yōu)車擔(dān)任同樣的職位,。
對此,，有國外媒體報道指出，神州租車管理層將關(guān)注重點轉(zhuǎn)向旗下從事打車業(yè)務(wù)的子公司神州優(yōu)車的舉動可能會引起華爾街投資者對香港上市的神州租車的擔(dān)憂,。
據(jù)騰訊科技援引外媒報道稱,，神州租車管理層關(guān)注點集體轉(zhuǎn)向?qū)＼囶I(lǐng)域令投資者感到，“神州租車的業(yè)務(wù)似乎缺了些什么”,。最主要的問題在于,，資源從神州租車轉(zhuǎn)向了神州優(yōu)車,。后者是一家私營公司，既是神州租車最大的股東,，也是最大的客戶,。
Lucror Analytics信用分析師Trung Nguyen表示，這一人事變動“出乎意料,，將產(chǎn)生負面影響”,，這“反映了企業(yè)治理問題，即個人利益被置于其他相關(guān)方的利益之上”,。這一調(diào)整反映了該公司的商業(yè)模式：過去一年,，神州租車的短租車輛總數(shù)增長了30%，而長租車輛總數(shù)超過了翻番,。這些長租車輛主要租給了神州優(yōu)車,。（見騰訊科技4月13日《外媒：為何投資者應(yīng)拋售神州租車？與優(yōu)車關(guān)系不清》報道）
報道指出,，中國的在線打車行業(yè)競爭非常激烈,。與滴滴和Uber不同，神州優(yōu)車利用了自有車隊,，這可能是該公司在這一領(lǐng)域發(fā)展壯大的原因之一,。不過，對投資者來說,，另一個企業(yè)治理問題也值得關(guān)注：神州優(yōu)車的股東中包括現(xiàn)任CEO陸正耀的妻子和侄子,。與此同時，經(jīng)過復(fù)雜的交叉持股,，神州優(yōu)車持有神州租車的29%股份,，而神州租車則持有約10%的神州優(yōu)車股份。這樣的狀況令投資者感到非常迷惑,。
對此,，外媒評論指出，神州租車需要確保,，神州優(yōu)車不會濫用與該公司的關(guān)聯(lián),，并找到另一個增長源。否則該公司將會看到投資者的離去,。此外,，面對資金實力雄厚的Uber和滴滴的競爭，神州優(yōu)車可能處于槍口之下,，這一大風(fēng)險亦讓投資者焦慮,。
事實上，自今年3月初以來,，神州就已遭包括摩根大通,、花旗集團等多家國際投資機構(gòu)相機下調(diào)目標(biāo)價,。 
資料來源：騰訊證券
3月8日，神州租車(00699.HK)公布截至去年12月底止全年業(yè)績,，純利14.01億元人民幣(下同),，按年升221.34%；每股盈利59.1分,；不派末期息,。然而，這一看似“靚麗”的業(yè)績公布后,，資本市場卻表現(xiàn)出極度不看好的情緒,。
3月9日，神州股價大跌,，一度跌破9%,。與此同時，摩根大通發(fā)出報告指,，神州租車第四季銷售及經(jīng)常性利潤稍遜預(yù)期,，下調(diào)2016/17年盈測19%及12%，目標(biāo)價由24元降至20元,；而花旗集團報告亦指出,，花旗報告指出，神州租車第四季業(yè)績遜預(yù)期,，目標(biāo)價由19元降至15元,。該行還指出，內(nèi)地租用汽車的共享方式愈見普及將對一二線城市的短租業(yè)務(wù)帶來負面影響,。
禍不單行,。在接連遭遇大行下調(diào)目標(biāo)價后，3月17日,，赫茲公司更以2.4億美元出售所持神州租車的8.5%股份,，并表示該公司的一名高管將從神州租車的董事會離職。在此之前,，2015年9月及12月,，赫茲公司曾兩次出售神州租車的股份，而此次減持后,，其持股數(shù)量將從10.23%下降至1.73%,。
隨后，神州租車發(fā)表聲明稱,，赫茲所減持股份將由神州專車經(jīng)營主體——優(yōu)車科技有限公司接盤,。不過,，此舉并未能打消投資者和市場的憂慮,。
4月12日,，繼摩根大通和花旗集團后，里昂證券再次下調(diào)神州租車目標(biāo)價至12.2元港幣,。
B2C模式“先天不足” 神州被易到拋出三強
“三月份單月已經(jīng)實現(xiàn)盈利,，預(yù)計到第三季度整個公司可以全部盈利?！?盡管,，陸正耀聲稱神州專車已經(jīng)有一條非常清晰的盈利曲線，而專車大戰(zhàn)亦已結(jié)束,。
不過,，當(dāng)前專車市場燒錢現(xiàn)象依然嚴峻。在滴滴,、Uber相繼完成10億美元規(guī)模的新一輪融資,，而易到在被樂視控股后快速逆襲上攻的態(tài)勢下，專車市場廝殺激烈程度并未有減少,。
或許,，隨著近期最新一輪融資的完成，神州優(yōu)車也將有更多“彈藥”——其賬上現(xiàn)金跟現(xiàn)金資產(chǎn)流動性資產(chǎn)達到80到90億,。但若按神州優(yōu)車2015年虧損37億的規(guī)模計算,，這筆資金仍不足以支撐神州優(yōu)車再掙扎3年。
正如陸正耀所言,，“價格戰(zhàn)只是一種介入的方式,，而真正比拼的是誰的商業(yè)模式更具優(yōu)勢”。然而,，神州所謂的獨特B2C模式卻是個“先天不足”的“畸形”存在,，前景難被看好。
有別于滴滴,、Uber和易到在“共享經(jīng)濟”理念下開創(chuàng)的C2C模式——通過搭建第三方網(wǎng)絡(luò)運營平臺,，盤活大量閑置的資源，提高了全社會車輛的運營效率,，為全社會人們的出行服務(wù),，神州專車采用的是“自有車輛、自有司機”的重資產(chǎn)運營模式,，這使得神州成為一家只是通過App預(yù)約服務(wù)的“高級出租車公司”,。
神州所謂的獨特模式，使之陷入了一個怪圈——當(dāng)它的資產(chǎn)越重,、規(guī)模越大時,，反而邊際效應(yīng)越差。據(jù)神州專車財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年該公司聘用司機工資和油費合計高達23億,；此外,，2015年神州專車向神州租車的金額亦高達為14.85億人民幣。
盡管,，陸正耀此前也曾公開表示,，基于神州專車建立強大的后臺系統(tǒng)，北京五環(huán)之內(nèi)3至5分鐘叫車肯定會到位,。并且,，由于都是公司統(tǒng)一接單，不會出現(xiàn)司機推單,、搶單等情況,。不過，現(xiàn)實上只有僅約3萬輛車隊規(guī)模的神州,，卻很難與滴滴,、易到等擁有近百萬司機的平臺一樣做到及時響應(yīng)乘客需求。
對此,，著名投資人朱嘯虎亦曾指出,，神州的車輛數(shù)是有限，并且是固定的,，所以和出租車公司一樣,，永遠無法解決出行行業(yè)波峰波谷的問題，要么高峰期叫不到車,，要么平峰期司機沒有活,。更不能滿足今天老百姓打車難的問題，價格上也很難和共享模式競爭,。
事實上,，由于車輛供給有限，神州專車一直未能形成對客戶的粘性和規(guī)模,，多數(shù)司機反映平均每天訂單量僅6-7個左右,。也就是說，按照3萬輛車輛同時滿載計算,，神州專車每天訂單量充其只有25萬左右,，與滴滴上千萬、Uber近百萬以及易到突破50萬進攻100萬的訂單量相比,，神州已然被拋出了三強之外,。
據(jù)了解，自去年10月樂視控股后易到便實現(xiàn)了強勢逆襲,。短短幾個月里,，整體訂單量實現(xiàn)數(shù)倍增長,，不僅大幅拋離神州，并直逼此前稍微領(lǐng)先的Uber,。易到用車創(chuàng)始人及CEO周航在較早前曾公布,，今年3月初易到訂單已突破每日50萬，并正向著百萬訂單的目標(biāo)進發(fā),。而在大規(guī)模補貼過后，神州專車的訂單量已從每天約20萬的峰值下滑至10多萬,。
